• 搜索
  •  找回密码
     立即注册

    QQ登录

    只需一步,快速开始

  • 登录
  • 注册
  • 找回密码
  • 管理
全部文章详情

每日早报丨20180724

2018-07-24阅读 97 永安量化 我要关注

(更多信息,请点击上方图片)


宏  观

1、中国国务院周一常务会议确定财政政策“要更加积极”,与金融政策“协同发力”,更好应对外部环境不确定性;公布的政策包括减税降费促进研发投入、推动基础设施投资的专项债券发行等。

2、《21世纪经济报道》:国家信息中心首席经济学家祝宝良称下半年还有降准的空间。

3、中国证监会副主席方星海表示,要抓紧恢复股指期货常态化交易,促进金融期货发展。

4、海通策略《政策微调支撑反弹》①20日“一行两会”发布金融监管新政,整体方向与4月27日资管新规一致,细则更明确且偏宽松,有助于改善实体经济和金融市场的资金供求。②维持7月8日来的观点,即反弹已经开启,一是市场前期跌幅大、目前估值低,二是国内政策微调偏松,三是市场对中美贸易摩擦敏感性减弱。③短期反弹期科技类成长股弹性更大,银行受益于金融监管新政,估值修复。中期圆弧底磨底角度,消费白马仍是较好配置品种。


股  指

【期货市场】

期指三个品种继续上涨,其中IF1808合约上涨0.81%,收报3509.2点,贴水16.55点,IH1808合约上涨0.99%,收报2522.4点,贴水4.41点,IC1808合约上涨0.75%,收报5191点,贴水23点。

【市场要闻】

1、央行开展5020亿元1年期MLF操作,中标利率3.3%,与上次持平,无逆回购操作,今日有1700亿元逆回购到期。据21世纪经济报道,银行方面表示此次MLF“投到城投居多”。

2、监管部门日前向各保险公司及再保险公司下发通知,要求根据偿二代风险综合评级(分类监管)工作的安排,报送2018年第二季度偿二代风险综合评级数据。

为进一步加强保险资金投资信托计划的监管,摸清风险底数,防范资金运用风险,监管部门拟开展保险资金投资信托计划报送信息自查补正工作,并于近日将有关事项通知下发至保险机构。

3、上证综指上周五大幅收涨,但两融余额仍然萎靡。截至7月20日,A股融资融券余额为8936.47亿元,较上日减少24.89亿元。

【观点】

周一市场承接上周涨势,在钢铁有色及地产股带动下再度走强,上证综指升至2850点上方。总体看,6月经济数据显示,固定资产投资增速继续下滑,其中基建和房地产双双回落,内需略有企稳,但出口增长缓慢。同时中美贸易争端中短期无法得以解决,在未来一段时间仍将是影响市场的重要因素之一。期指短期虽然有所反弹,但弱势格局依旧。


期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交66862手,较前一交易日减少39546手;持仓总量571834手,较前一交易日减少4254手,成交量PCR为1.02,当日行权1手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率小幅下行,看涨隐含波动率维持在15.45%-30.74%之间,看跌期权隐含波动率维持在15.72%-38.4%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为23.56%和28.35%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产震荡下行,下方支撑较强,建议短期内逢低构建备兑看涨期权策略,以增强持仓收益,或根据波动率结构构建价差组合。

白糖期权早评

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交58924手,较前一交易日增加23182手,持仓总量325220手,较上一交易减少4564手,成交量PCR为0.63,当日行权32手。

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率上行,波动重心抬升,看涨隐含波动率维持在18.52%-82.51%之间,认沽值域维持在20.25%-58.7%,二者均值分别为35.69%和32.43%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产重返跌势,建议逢低构建牛市价差组合,低风险下赚取上涨利润。


有  色

1、Escondida铜矿劳资谈判在目前合同到期前一周内没有取得任何进展。智利最大露天铜矿LosPelambres入口被当地抗议者封锁已超过24小时。海关总署统计,6月中国进口废铝量为11万吨,较5月持平,同比减少41.1%;1-6月累计进口废铝84万吨,同比减少21.7%。

中国商务部对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷进行反倾销立案调查。

2、沪铜夜盘收盘(0.43%)49080,正向,现货升贴(+0)25,库存(+0)211319;LME铜正向,现货升贴(+0.5)-25,库存(-625)254700;近月进口盈亏(+159)261,沪伦比(+0)7.98。进口TC(+0)87;CIF提单(+0)77.5。

3、沪铝夜盘收盘(0.92%)14305,正向,现货升贴(-5)-70,库存(+0)911548;LME铝正向,现货升贴(+9.25)50,库存(+875)1209275;近月进口盈亏(-6968)-10433,沪伦比(+0.09)7.05。SMM七地库存(-1.6)180.7;氧化铝(+0)2947。

4、沪锌夜盘收盘(-0.45%)21215,反向,现货升贴(-75)240,库存(+0)54083;LME锌反向,现货升贴(-3)43,库存(+17200)250400;近月进口盈亏(+210)-611,沪伦比(-0.01)8.24。进口TC(+0)32.5;镀锌板价格(+0)5100。

5、沪铅夜盘收盘(0.08%)18465,反向,现货升贴(+60)300,库存(+0)14468;LME铅反向,现货升贴(-0.25)-19.5,库存(-900)127375;沪伦比(-0.19)8.65。

6、沪镍夜盘收盘(-0.23%)109420,正向,现货升贴(+1030)1120,库存(+0)21358;LME镍正向,现货升贴(-2)-93,库存(+1452)260718;沪伦比(-0.03)8.09。不锈钢价格(+0)15700。

7.持仓方面,沪铜多头申万加仓、大陆减仓,空头五矿加仓、华泰减仓;沪铝多头先融加仓、建信减仓,空头首创加仓、中信减仓;沪锌多头兴证加仓,空头华泰加仓、中信减仓;沪铅多头中信减仓,空头东兴加仓、方正减仓;沪镍多头海通加仓、华泰减仓,空头五矿加仓、鲁证减仓。


焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场弱稳运行。西南地区炼焦煤价格降后暂稳,煤矿库存仍处于上升阶段;华东和华中主流地区焦煤价格仍旧持稳,供需相对平衡;山西地区部分焦煤仍处于偏弱状态,柳林主要大矿低硫主普降50元/吨,主要受市场焦煤和焦炭的整体下跌影响,焦煤出货正常,需求基本稳定;国内焦炭市场现货价格弱稳,河钢集团焦炭采购价下调100,累降三轮共计300元/吨,主流四轮降幅350元/吨。供应方面,山西省内环保自查力度增强,部分环保设备不齐全企业生产受到一定影响,但目前影响有限;需求方面,钢厂采购积极性不高,多数仍按需采购,焦企心态不强,焦炭库存少量增加,部分有低价走量的举措;贸易商询盘增加,少量拿货,成交价低于市场。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤175.25美元,折盘面1372,内煤价格1200元,蒙煤1400元;焦炭出口价323美元,折盘面2100元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2050元左右,主流价格2010~2150元。

开工:焦化企业平均产能利用率78.12%,周环比下降1.36个百分点,钢厂产能利用率79.45%,周环比上升0.19个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增3.59万吨,目前库存204.09万吨,炼焦煤中游库存增26.25万吨,目前库存386.75万吨,炼焦煤下游库存增5.51万吨,目前库存1559.75万吨;焦炭上游库存增1.86吨,目前库存36.17万吨,焦炭中游库存降3.5万吨,目前库存280万吨,焦炭下游库存增16.66万吨,目前库存436.52万吨。

总结:炼焦利润高位,环保对焦化企业的影响明显减弱,焦企开工维持高位,但钢厂受环保影响力度增大,焦炭库存持续累积,现货价格连续下跌;焦煤库存整体继续抬升,上中游库存压力较大。目前焦煤主力合约贴水较小,焦炭主力合约贴水较小,甚至升水,若钢材价格反弹,则焦煤焦炭估值端有放松空间,盘面可能小幅反弹,但驱动较弱,上方空间有限,不宜追多,目前钢材表现较为强势,也不宜追空。


钢材矿石

钢材

1、现货:现货上涨。唐山普方坯3740(+20);螺纹上涨,杭州4150(+40),北京4050(0),广州4440(+20);热卷微涨,上海4230(0),天津4200(0),乐从4280(+10);冷轧维持,上海4670(0),乐从4650(0),天津4530(0)。

2、利润:盈利高位。即时普方坯盈利919(+19),螺纹完全成本利润1030(+18),热卷完全成本利润886(-3);163家钢厂盈利率84.05%持平。

3、基差:期货贴水仍有空间,螺纹10合约242,01合约425;热卷10合约151,01合约317。

4、供给:7月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量197.44万吨,旬环比增长0.99%。7月上旬末,重点钢企钢材库存量1157.46万吨,较上一旬末增长1.36%,较上月同期下降5.4%。

5、需求:全国建材成交量226315万吨(+50970)。国常会要求积极财政政策要更加积极,稳健货币政策松紧适度,要求保持适度融资规模,要求保持流动性合理充裕,要求疏通货币政策传导机制,有效保障在建项目资金需求,推进建设和储备一批重大项目。

6、库存:7.19库存微升。螺纹社库455.65(-1.6),厂库181.09(-3.4);热卷社库212.77(+5.12),厂库105.82(+3.48),五大品种合计1451.92(+2.19)。

7、总结:有消息称唐山限产未达预期力度,但难掩财政货币政策利好,宏观预期开始转暖。降库预期延续,驱动仍强。但当前基差已被压缩,回调拉出基差空间仍有机会,整体维持震荡偏多观点。关注7月底经济工作会议召开、主力移仓、美方140亿关税清单。

矿石

1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂665(0),日照金布巴粉420(+2),日照PB粉458(0),62%普氏64.8(+0.1);张家港废钢含税2458(+22)。

2、利润:PB粉20日进口利润-10.2(+0.7)。

3、基差:基差扩大,PB粉09合约36,01合约34;金步巴粉09合约16,01合约14。

4、供给:7.13-7.19日共有68条船到达我国港口,到港货量预计为973万吨,到港量较上周预期1005万吨下降32万吨;期间,澳洲出港预期1545万吨,较上期增加72万吨,巴西出港预期791万吨,较上期增加17万吨。

5、需求:7.20日耗回落,41港日均疏港量266(-6.5),64家钢厂日耗62.5(-5.7)。

6、库存:7.20库存回落反弹,41港14603(-51.5),64家钢厂进口矿1871.5(+27),可用天数29(+3)。

7、总结:环保推升高品位与块矿需求,港口与钢厂库存回落趋势,但唐山烧结限制力度加大,短期驱动压力增大,关注汇率波动对铁矿石的影响。


油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收坚,交易商称,因美国大豆生长优良率低于预期以及技术买盘支持。交投最活跃的1月大豆合约收高9-1/2美分,报每蒲式耳8.55-1/4美元。

棕油:进口亏损。广东基差09+10。库存54.36

豆油:进口亏损,一豆基差华东09-40,库存156.61

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率盈利。基差报价华东09-130。库存125.31(-1.9)

菜油:基差广东09-220

菜粕:基差广东09-30

2、豆粕

全球玉米小麦供应收缩。大豆收到贸易战困扰,外盘表现较弱。短期政策还是影响价格的主要因素,不确定性因素较多。长期过渡到19年的时候需要看大豆种植情况,市场预计如果贸易战延续,美国大豆供应会收缩。

贸易战背景下,市场预计四季度国内大豆供应偏紧,预期基差走强。关注后期的需求情况。短期国内豆粕仍有供应压力,需求一般。

贸易争端的情况下,交易的复杂程度提升,预计豆粕价格的波动性会增加,注意风险。

3、豆油

豆油库存环比继续增加。豆油基差表现仍弱。

关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场有预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。

关注库存变化及下游需求情况。

4、棕榈油

市场预期7月产量将会反弹,受季节性因素影响,产量环比增幅可达10%。关注后续产量的变动。

棕榈基本面目前仍疲弱,大方向上受制于供应端压力增加,需求端疲软,目前这种供需状态的预期尚未改变。并且对整体油脂有拖累。

5、菜油

干旱、霜降及其他不利条件将对欧盟油菜籽收成造成晚期破坏,德国、法国和波兰等主要生产国的产量将会减少。

目前市场预期2018年欧盟油菜籽产量约为2000万吨或低于这个水平,这将低于上年的2210万吨。

国储菜油拍6.1万吨,成交率达87%,均价6077元/吨,菜籽油要求在9月17日前出库,下周二菜油将继续拍卖6万吨。

市场情绪偏弱,关注临储菜油拍卖价格及成交量。


原  油

1、盘面综叙

截至收盘,美国WTI9月原油期货实盘价格收跌0.37美元,跌幅0.54%,报67.89美元/桶。ICE布伦特9月原油期货实盘价格收跌0.01美元,跌幅0.01%,报73.06美元/桶。美油布油冲高回落,均小幅收跌。因市场焦点转至供应过剩忧虑。

目前美国原油库存压力存在,由于伊朗制裁问题,市场担心沙特大幅增产以及其他国家填补供应。同时目前市场担心全球需求会转弱。因此油价短期偏弱。但是沙特产能受限,而伊朗方面发声,如果自身出口受到影响,整个中东原油出口都收到威胁。供需方面不确定较多,因此预计油价震荡概率大。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差20.50美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为15.23美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润14.03;NYMEX汽油裂解利润20.18,NYMEX燃油裂解利润为21.13

炼油毛利:美湾轻质为4.93,布伦特原油欧洲炼厂为-0.7,乌拉尔原油地中海炼厂为2.06,迪拜油新加坡炼厂-0.99

Crudedifferential:WTM-WTC为-15.63,LLS-WTC为-0.13,LLS-BRENT为-5.28,BFO-Brent为0.29,SC/DUBAI为6.89,SC/BRENT为6.78,SC/WTI为7.29

跨区价差:WTI-BRENT为-5.13,布伦特迪拜价差为2.30

月间价差:Brent主力和次月价差-0.34,WTI主力和次月价差1.13


油脂油料

1、周一,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场收盘略微下跌,因为中美贸易争端依然令人担忧。截至收盘,11月期约收低2美分,报收862.75美分/蒲式耳。

美国农业部称,中国买家取消了16.5万吨大豆采购合同。

据美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至7月22日,美国大豆作物优良率为70%,低于一周前的71%,上年同期为57%。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至7月17日当周,包括对冲基金在内的非商业交易商增持CBOT大豆期货和期权净空仓11,657手,至84,009手。

美国农业部称,7月12日止当周,美国出口销售大豆总计为86.57万吨,较上周大幅增加超过1倍,基本符合预期。

棕油:进口盈利。广东基差09+10。库存53.86

豆油:进口亏损,一豆基差华东09-40,库存157.13

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率微盈利。基差报价华东09-120。库存122.84(-2.47)

菜油:基差广东09-200

菜粕:基差广东09-30

2、豆粕

全球玉米小麦供应收缩。大豆收到贸易战困扰。短期政策还是影响价格的主要因素,不确定性因素较多。长期过渡到19年的时候需要看大豆种植情况,市场预计如果贸易战延续,美国大豆供应会收缩。

贸易战背景下,市场预计四季度国内大豆供应偏紧,预期基差走强。关注后期的需求情况。短期国内豆粕仍有供应压力,需求一般。

贸易争端的情况下,交易的复杂程度提升,预计豆粕价格的波动性会增加,注意风险。

短期供应压力,中期担心四季度大豆供应不足。关注预期的逐渐演变。

3、豆油

短期供应压力,中期担心四季度大豆供应不足。关注预期的逐渐演变。

豆油库存环比继续增加。豆油基差表现仍弱。

关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场又预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。

关注库存变化及下游需求情况。

4、棕榈油

市场预计全年棕榈产量或不及前期预期的高。预计调降大约50万吨。关注产量的预计情况。

市场预期7月产量将会反弹,受季节性因素影响,产量环比增幅可达10%。关注后续产量的变动。

棕榈基本面目前仍疲弱,大方向上受制于供应端压力增加,需求端疲软,目前这种供需状态的预期尚未改变。并且对整体油脂有拖累。

5、菜油

国储菜油拍6.1万吨,成交率达87%,均价6077元/吨,菜籽油要求在9月17日前出库,下周二菜油将继续拍卖6万吨。

市场情绪偏弱,关注临储菜油拍卖价格及成交量。短期供需偏弱,成交淡。


鸡  蛋

1.现货市场:鸡蛋现货价格震荡依旧偏强。7月23日,大连报价3.64元/斤(+0.2),德州3.65(持平),馆陶3.78(+0.11),浠水3.87(+0.05),北京大洋路4.11(+0.11),东莞4.0(+0.15)。

2.期货市场:昨日9-1价差330(-46)。

3.供应:芝华最新数据显示,6月在产蛋鸡存栏量11.05亿只,环比+1.12%(因新增量大于淘汰量),同比+4.92%;后备鸡存栏量2.49亿只,环比+3.2%(青年鸡以及育雏鸡存栏量均增加),同比+22.61%;6月育雏鸡补栏量环比+4.13%,同比+57.14%;大企业补栏青年鸡意愿较强使得6月青年鸡存栏量环比+1.94%。鸡龄结构来看,6月份呈现后备鸡占比增加的特点。后备鸡鸡龄占比增加2.95%至25.19%,开产中鸡龄结构呈现“中蛋占比增加”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.33%至14.06%,其中510-540天占比增加。养殖户对中秋蛋价存上涨预期,加之经过前期一波老鸡淘汰后,部分养殖户出现延迟淘汰现象。

4.养殖利润:截至7月20日,主产区淘汰鸡平均价7.98元/公斤(较上周+9.02%),主产区蛋鸡苗平均价3.22元/羽(较上周+0.31%)。

5.贸易形势:收货变易,走货速度变慢,库存较少。


白  糖

1、ICE原糖期货周一恢复跌势,因巴西雷亚尔再度转跌。10月原糖期货收低0.02美分,或0.4%,报每磅11.08美分,盘中一度高见11.30美分。。

2、郑糖主力09周一收跌12点至4833元/吨,夜盘再跌10点。09合约减2千余手(1月合约减2千余手),主力增持仓上,09多空均衡,1月合约多头增1千余手,空头减4百余手。

3、资讯:1)海关数据显示,6月我国进口食糖28万吨,同比增长99.5%;今年上半年累计进口138万吨,同比下降2.4%;17/18榨季已进口183.7万吨,同比下降2.2%。。

2)现货报价下调,其中南宁有中间商站台报价5160-5210元/吨,报价下调40元/吨;仓库报价5160-5220元/吨,报价下调50元/吨。南宁有集团站台报价5210元/吨;厂仓报价5100-5220元/吨。

4、综述:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,供应压力仍很大。只不过糖价已跌至一个较低水平,抗跌的力量也在增强,空间上看,向下的区间已不大,因此反弹会随时发生,且力度也不会小。反弹起来后又会受商业卖盘压制。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。基金近期调整较快,关注后续操作。国内目前也是延续熊市格局,但是国内价格下跌幅度较大,糖价低位有反弹动能,远月存买入做对冲组合里的多头配置的作用。


棉  花

1、(ICE)期棉周一连续第四日下跌,受累于需求疲软。交投最活跃的ICE12月期棉收跌0.27美分,或0.31%,报每986.81美分,交易区间为86.36-87.25美分。

2、郑棉主力01合约周一跌110点至16580元/吨,夜盘反弹35点。所有合约增2万余手,主力持仓上,多头增1万5千余手,空头增近7千。华泰继续多空双增五六千手。

3、信息:1)每周作物生长报告显示,截至2018年7月22日当周,美国棉花生长优良率为39%,之前一周为41%,去年同期为55%。

2)7月23日储备棉轮出销售资源30006.8649吨,实际成交18996.2642吨,成交率63.31%。平均成交价格15006元/吨(较前一日上涨150元/吨);折3128价格16361元/吨(较前一日下跌38元/吨)。3月12日至7月23日,储备棉轮出累计成交166.08万吨,成交率59.51%。

3)7月23日棉花仓单9626(+52),预报2050(+90)张。

4)20日中国棉花价格指数3128B级16181不变,2129B级16841跌2,2227B级15028跌1。

4、综述:美棉数据和需求良好,印度MSP支撑,因此有望高位维持。但是USDA去年数据是先利空再调整,不排除今年情况相反,市场对相应数据调整也有疑虑。等时间后续的演绎,也等天气的情况明朗。国内目前多空因素交织,交易偏无序交易时间。由于价格近中枢位置,以震荡思路,短期微偏弱。确定性的机会需等待合适点位。






上一篇:永安期货2018年半年度业绩快报

下一篇:黑色 | 唐山限产调研报告

分享到:

相关文章